北京时间08月16日消息，宝威科技网讯，超声电子于2011年8月13日发布2011年半年报2011年上半年，公司实现营业收入15.30亿元，同比增长10.38%。毛利率由去年同期的19.10%微幅上升到19.35%；实现归属于上市公司股东的净利润0.795亿元，稀释后（按最新股本）每股EPS为0.18元，每股经营活动产生的现金流量净额为0.08元。其中，2011年第二季度，公司实现营业收入7.91亿元，同比增长7.35%，环比增长7.16%。归属于上市公司的净利润为0.50亿元，稀释后（按最新股本）每股EPS为0.11。

　　在上半年电子行业整体保持稳定增长情况下,公司主导产品市场需求增加，产品产能也得以扩张，联想等大客户订单稳定，以及智能和类智能手机低端化将使公司有望持续受益.尽管下半年行业增速预期放缓，公司新触控产能和高端PCB产能开出有望提升产品结构，改善盈利水平。我们预测最新股本摊薄后2011年到2013年公司EPS分别0.534，0.648，0.803元，"推荐"评级。

　　事件评论第一，上半年公司实现营业收入15.30亿元，同比增长10.38%2011年上半年，公司实现营业收入15.30亿元，同比增长10.38%，主要是主营产品销售收入增加所致，其中印制板销售收入同比增长7,650万元，覆铜板销售收入同比增长6,854万元。归属于上市公司股东的净利润同比增加2,002万元，主要是营业利润增加所致。

　　报告期内公司毛利率为19.35%，与去年同期的19.10%相比微幅上升了0.26个百分点，总体来看保持稳定。其中液晶显示器产品毛利率同比增加3.67个百分点，得益于营业成本同比下降；覆铜板产品营业收入同比增加28.30%，但毛利率下降4.13%，原因是营业成本同比增加更多。考虑到国家对电子产业的鼓励和扶持政策的有效推动，电子行业下半年将继续呈现良好平稳发展态势，预计公司2011全年毛利率能保持在19%左右的水平。

　　在期间费用方面，销售费用和管理费用与去年同期基本一致，上半年费用率分别为2.58%和7.32%；财务费用同比减少667万元，即减少28.76%，主要收益于长期借款的本金减少。总期间费用率为11.47%，同比减少2.12%，环比减少0.94%。

　　第二、触摸屏业务放量在即，持续优化产品结构，提升公司竞争力面对美国经济复苏乏力、欧债危机和日本地震冲击的复杂经济环境，公司着力优化产品结构，加快新技术、新产品产业化进程，拓展高附加值产品市场，帮助公司较好地提升综合毛利率水平。公司是少数有能力提供触摸屏+液晶屏的国内厂商，拥有自主研发的电容触摸屏专利生产技术，触摸屏的主要客户是联想的Lephone。公司目前电容式触摸屏技改项目已基本完工，将于今年7月正式投产，届时将新增年产4.5万平米电容式触摸屏的生产能力。触摸屏技改项目的实施将可以满足更多智能手机、平板电脑等下游厂商对电容式触摸屏的需求，进而帮助公司扩大其在液晶显示领域内的优势和市场份额。同时，公司环保型高性能覆铜板生产技术改造项目竣工验收，已于2011年4月正式投产，至报告期末为公司新增销售收入5791.18万元，利润总额414.42万元。CCL技改是一项投入少，收益明显的项目。

　　近年来公司对环保板的需求越来越大，且环保板毛利率较普通板更高，扩建能够减少公司PCB产品对上游的依赖，提高原材料自给率，有效降低成本。此外，公司也加大了对高阶HDI板，IC载板等高端产品的投入，这都将进一步帮助公司提升综合毛利率。

　　第三，盈利预测和评级一方面，公司主要向联想供货，而联想在移动供应商客制采购上开始占据了较大份额；另一方面，今后智能和类智能手机有低端化发展趋势，公司产品和客户结构将更具竞争力；并且，随着电容式触摸屏项目和环保型高性能覆铜板项目产能开出，将陆续给公司带来利润。我们预测公司2011年-2013年EPS分别为0.534，0.648，0.803元，给予"推荐"评级。

　　第四，风险提示上游原材料包括铜带、不锈钢带和工程塑料等的价格波动；人力成本上涨带来毛利率下降的风险；在募投项目达产前，面临产能不足的风险。